在周三, 也就是10日, 美股盘前交易的时候, 耐克公司，也就是,Nike, 其股票出现了下跌, 下跌幅度超过了1%。有分析指出, 当日加拿大皇家银行, 也就是RBC, 资本市场发布了一份重磅降级报告, 这份报告是直接挫伤投资者信心的重要原因, 也是致使股价在盘前下行的重要原因。

皮拉尔·达达尼亚, 这位皇家银行资本市场分析师, 在最新研究当中, 给出了这样一段: 对于耐克的目标股票评级, 从“优于大盘”, 亦即；“Outperform在研究内容的报告里, 直接进行了下调, 下调至“行业表现”, 也就是“中性”所对应的“Sector Perform”, 与此同时, 还对其12个月的目标价进行了大幅砍价, 从70美元开始, 砍去了28%, 最终变为50美元。需要值得特别留意的是, 虽然2026年美加墨国际足联世界杯, 也就是FIFA World Cup, 马上就要在当地时间6月11日正式拉开开幕的帷幕, 并且耐克已经全方位启动了一个被称作“撕剧本”, 也就是Rip up the Script的全球大型主题营销战略, 可这一顶级体育赛事所带来的利好情况, 却并没有能够对因评级下调致使的资金出逃起到对冲的作用。

皇家银行在报告中列举了下调耐克评级的三大核心技术逻辑：

首先, 转型复苏的脚步比市场所预期的要慢, 即便耐克新上任的首席执行官埃利奥特·希尔在开始加速启动公司的战略重组, 然而皇家银行却觉得它复苏的范围与速率都显得比较狭窄和缓慢, 有数据表明, 自从希尔开始掌管之后, 耐克的股价已经总计下跌了大概50%, 而它主要的竞争对象阿迪达斯在经历了CEO交接之后, 同期的股价则大幅上升了大概70%。另外, 耐克在后面三年里的营收期望增长幅度仅仅大概是3%, 不但远远低于这个行业6%的平均水准, 跟阿迪达斯8%的增长速度相比较起来更呈现出疲软态势。鉴于此, 皇家银行把耐克在2027财年以及2028财年的每股收益也就是EPS预期分别降低了9%以及13%。

第二, 传统批发渠道、直营也就是DTC业务, 二者相互脱节的情况愈发严重。报告着重指出, 耐克在北美这个大本营, 传统批发商的发货量, 和终端直销额之间的差距, 正在持续不断地拉大。虽然市场预估, 伴随基数效应变小, 其全价DTC业务在2027财年的时候会有所改善, 可是华尔街对于它复苏的内生动力, 依旧持有谨慎观望的态度。

首先, 存在这样一种情况, 那就是在细分高端赛道方面, 面临着极为激烈的围剿态势。接着, 随着 Lululemon、Alo Yoga 以及 Vuori 等新兴专业运动品牌的兴起, 耐克在其传统上所具备的高利润率优势的高端女子运动服装及并且还有生活系列领域, 其市场份额正遭受着极为严重的被逐渐侵蚀的状况。

面对皇家银行激进调降, 华尔街其他主要投行观点稍显温和, 却是同样保持审慎。上周, 高盛（Goldman Sachs）现场观摩耐克全球足球展示会, 瑞银（UBS）也现场观摩耐克全球足球展示会, 观摩后, 高盛承认耐克转型初见成效了, 并且高盛对该股维持“中性”评级, 目标价设为52美元, 瑞银承认耐克转型初见成效了, 而瑞银对该股维持“中立”评级, 目标价设为54美元, 高盛瑞银一致认为耐克整体业绩反转会是一场“持久战”。

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